10月28日，河南羚锐制药股份有限公司（羚锐制药，600285）发布的2022年三季报显示，报告期中，羚锐制药营收与净利润双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入22.77亿元，同比上升10.91%，归母净利润4.05亿元，同比上升24.06%。

图1：羚锐制药2016-2022年核心经营数据

一、贴膏剂是羚锐制药核心业务

羚锐制药的骨科类产品包括通络祛痛膏（原骨质增生一贴灵）、活血消痛酊、壮骨麝香止痛膏、伤湿止痛膏、关节止痛膏、麝香壮骨膏、丹鹿通督片、通尔其联苯乙酸凝胶、吲哚美辛贴片等。

其中，通络祛痛膏是独家产品。米内网数据显示，近几年在中国城市实体药店终端，通络祛痛膏销售额快速增长，2020年突破2亿元，2021年销售额2.1亿元，2022年销售额预计继续增长3%。

本期，天地云图中药产业大数据平台就从通络祛痛膏涉及原料角度，对企业的中药原料成本压力进行简单评析。

二、通络祛痛膏核心原料

表1：通络祛痛膏核心原料

通络祛痛膏能活血通络，散寒除湿、消肿止痛，用于腰部、膝部骨性关节炎属瘀血停滞，寒湿阻络证，症见关节刺痛或钝痛，关节僵硬，屈伸不利，畏寒肢冷。

三、通络祛痛膏核心原料涨跌

表2：通络祛痛膏核心原料涨跌表（单位：元/公斤）

通络祛痛膏核心原料在2021年1月-2022年11月期间，5种原料品种价格上涨，占比36%，7种原料价格下跌，占比50%，2种原料价格走平，占比14%。

四、通络祛痛膏部分原料行情分析

当归，岷县当归城在疫情恢复后，当归上货量基本稳定，有零星外地客商采购剪头货，本地加工户及经营户按需少量购进。当归中大条货源走动正常。整体交易平缓，成交价格基本稳定。当归药厂成交价格在49-51元（公斤价，下同）；当归小条成交价格52-54元；当归中条成交价格在54.5-57元；当归大条成交价格在57.5-60元。今年新货行情较高，前期持货商均有利可图，密切关注后市整体消化情况。

川芎，产地库存有量，行情小幅下滑，近日市场价格保持稳定，但因需求不旺，货源走动依然迟缓，目前市场多要价在36-37元，且交易量不大。

红花，市场货源处于正常消化之中，近期总体走动不及前期，行情平淡运行，现新疆货价格在155元上下，云南货150元左右。目前行情在高位运行，商家均保持谨慎态度。

山柰，近期市场库存充足，货源走动不畅，商家积极出售，行情稳中显滑，现进口小圆片统货价格在20.5元左右，较好的统片价格22元。商家关注度不高，预计短期内行情疲软运行。

花椒，市场货源显足，近期销势略显迟缓，行情疲软运行，现大红袍价格在45-50元之间，青花椒在40元上下。该品种库存量大，后市看平。

黑胡椒，行情不高，近日有商家关注，但整体走销未见明显好转，行情暂时波动有限，目前市场统货多要价在23元左右。

丁香，近期商家关注度不高，市场货源走动也不快，行情保持平淡运行，现统货价格在65-66元之间，短期后市看平。

樟脑，市场需求不旺，近日商家购进量偏小，且货源销势不是很理想，受此影响，行情未见好转，目前市场多要价在50元左右。

五、综合点评

1、当归、丁香等品种采购成本压力较大  原料压力测试显示，目前通络祛痛膏原料从供应量压力上看，主要来自于当归、丁香、川芎、荜茇、胡椒等；而从质量压力上看，主要来自于当归、红花、薄荷和干姜等。

2、谨防红花明年上半年减产 减产原因有以下几点：第一，2015年开始，每年都能听到新疆因为天气原因减产的消息；第二，受旱情、花期缩短和采摘不及等因素影响，产地有弃采现象；第三，内地来新疆打工的农民数量大为减少，这两年不到前几年的三成；第四、近几年，红花包地种植收益有限，很多包地大户纷纷转行，只有农户还在苦苦支撑。红花连续两年高价，加上云南、新疆错峰产新，明年是否能继续维持高价？我们拭目以待。

综上所述，今年美元强势加息，导致受到疫情影响刚刚恢复需求的香料又遭遇价格下滑，对于羚锐制药来说，通络祛痛膏原料采购成本大幅降低，利润上涨。